展望2017 年，房地產調控可能引發(fā)水泥需求再度下滑，供求關系的核心將回到供給側，隨著錯峰生產和區(qū)域整合的推進，板塊仍然存在區(qū)域性和階段性的投資機會。

成本推動價格上行，盈利中樞繼續(xù)抬升。我們預計2017 年水泥價格將在原材料煤炭推動下保持上升，中金煤炭組預計2016/17 年動力煤均價分別達到480元/噸和500元/噸，我們預計全國水泥均價分別達到270元/噸和275元/噸，全行業(yè)噸毛利分別同比擴張5元和2元至55元/噸和57元/噸，2017 年走勢是前高后低，但盈利中樞繼續(xù)抬升。